Geberit erhöht trotz Umsatzrückgang Prognose

Der Schweizer Sanitärtechnikkonzern Geberit hat in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2023 einen deutlichen Umsatzrückgang verbucht. Weil das Geschäft gleichzeitig aber profitabler wird, erhöht der ECOreporter-Aktien-Favorit seine Prognose.

Zwischen Januar und September sank der Umsatz deutlich um 12,3 Prozent zum Vorjahr auf 2,4 Milliarden Schweizer Franken (2,5 Milliarden Euro). Ohne negative Währungseffekte von 119 Millionen Franken fiel das Minus mit 7,9 Prozent moderater aus.

Preiserhöhungen zahlen sich aus

Das Geschäftsumfeld sei in den ersten neun Monaten außerordentlich schwierig gewesen, erklärte Geberit. Der Absatz fiel deutlich geringer aus als im Vorjahr – 2022 hatte das Unternehmen allerdings auch Rekordzahlen erzielt. Die Nachfrage in der Sanitärindustrie sei aktuell in einigen Ländern weiterhin gering.

Einen positiven Einfluss auf den Umsatz von rund 10 Prozent hatten dagegen Preiserhöhungen. Die steigenden Materialpreise seien damit inzwischen aufgefangen worden. Daher seien die Gewinne weniger stark gesunken als der Umsatz. Die Margen entwickelten sich positiv.

Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg in den ersten neun Monaten 2023 um 2,4 Prozent auf 749 Millionen Franken (823 Millionen Euro), die EBITDA-Marge zog gegenüber dem Vorjahr um 3,2 Prozentpunkte auf 31,3 Prozent an. Der Reingewinn sank hingegen um 4,6 Prozent auf 516 Millionen Franken, belastet unter anderem von einem im Vorjahresvergleich negativeren Finanzergebnis.

Geberit zeigt sich mit Blick auf die Marge zufrieden mit dem Ergebnis. Angesichts des Umfelds und der rückläufigen Bautätigkeit in Europa seien die Resultate überzeugend ausgefallen, so das Unternehmen in seiner Quartalsmitteilung. Dazu hätten operative Flexibilität, niedrigere Energiepreise und das Preismanagement beigetragen.

Den bisherigen Ausblick auf das Gesamtjahr 2023 bestätigte Geberit. Demnach wird mit einem Umsatzrückgang in lokalen Währungen im mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Die Prognose für die EBITDA-Marge wurde dagegen auf 29 bis 30 Prozent erhöht.

Die Geberit-Aktie ist als Schweizer Wertpapier in EU-Ländern nur eingeschränkt handelbar. Mehr dazu erfahren Sie hier. Auf die Aktie gibt es aber einen sogenannten American Depositary Receipt (ADR), einen Hinterlegungsschein, der wie eine Aktie an der Börse handelbar und auch in Europa zugänglich ist – in Deutschland etwa an den Börsen Berlin, Frankfurt und Stuttgart.

Weiter deutliche Risiken

Im Fall von Geberit entspricht dieser ADR einem Zehntel der regulären Namensaktie. ADRs sind dividendenberechtigt, dementsprechend besteht mit dem Geberit 1/10-ADR ein Anspruch auf ein Zehntel der regulären Dividende. Die Dividendenrendite ist die gleiche wie die der Aktie.

An der Börse Stuttgart gewann der ADR nach Bekanntgabe der Zahlen am Donnerstag 12 Prozent an Wert. Aktuell ist der Hinterlegungsschein im Stuttgarter Handel 2,1 Prozent im Minus zum Freitag und kostet 46,80 Euro (Stand: 6.11.2023, 10:30 Uhr). Auf Monatssicht ist der ADR 2,6 Prozent im Plus, im Jahresvergleich hat er 11,4 Prozent an Wert gewonnen.

Einen Einstieg bei Geberit schätzt ECOreporter bereits länger als riskant ein. Die verbesserte Marge ist ein gutes Zeichen, es bleiben aber Unsicherheiten. Mittelfristig sieht auch das Unternehmen selbst besonders zwei Herausforderungen für die Sanitärindustrie: die Vorzieheffekte aufgrund von vielen Renovierungen während der Corona-Krise und eine Verschiebung der Investitionen von Sanitär- zu Heizungslösungen, insbesondere Wärmepumpen. Der Kostendruck stagniert aktuell auf hohem Niveau, scheint durch Preiserhöhungen aber beherrschbar zu sein.

Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis für das Geschäftsjahr 2023 von 25 ist die Aktie beziehungsweise der ADR aktuell hoch bewertet. Defensive Anlegerinnen und Anleger sollten die weitere Geschäftsentwicklung abwarten.

Geberit ist eine ECOreporter-Favoriten-Aktie aus der Kategorie Mittelklasse-Aktien. Ein Unternehmensporträt finden Sie hier.

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Geberit AG Namensaktie (Unsponsored) ADR 1/10/SF-,1 ADR: ISIN US36840V1098 / WKN A2PM5R