Wann geht es für die Mayr-Melnhof-Aktie wieder aufwärts?

Der österreichische Kartonhersteller Mayr-Melnhof leidet weiterhin unter niedrigen Margen und der Konjunkturschwäche in Europa. Die ECOreporter-Favoriten-Aktie ist nach deutlichen Kursverlusten moderat bewertet.

Mayr-Melnhof hat im ersten Halbjahr 2024 etwas mehr als 2 Milliarden Euro umgesetzt, ein Rückgang um 6,3 Prozent zum Vorjahr. Der Nettogewinn brach um 41 Prozent auf 37,4 Millionen Euro ein.

Der Absatz steigt, der Umsatz sinkt

Hauptgründe für das schwache Ergebnis waren die weiterhin niedrigen Verkaufspreise – im Kartonsegment stieg Mayr-Melnhofs Absatz um 18 Prozent, trotzdem ging der Umsatz zurück. Auch die gestiegenen Personalkosten und höhere Ausgaben für das eingekaufte Altpapier belasteten die Marge.

Unternehmensangaben zufolge gelang es in der Kartonsparte im zweiten Quartal aber, nach vier Verlustquartalen wieder einen Gewinn einzufahren. Das Verpackungssegment, die zweite Sparte des Unternehmens, entwickelte sich in den letzten Jahren etwas solider als der Kartonbereich.

Für das laufende dritte Quartal rechnet Mayr-Melnhof wegen der „anhaltend schwachen Wirtschaftslage im Hauptmarkt Europa und weiterhin verhaltener Konsumausgaben bei Gütern des täglichen Bedarfs“ mit einer „gedämpften Entwicklung auf den Endmärkten“ und einer „fortgesetzten Unterauslastung in der Kartonbranche“.

Zudem dürften sich die jährlichen Wartungsstillstände in den Zellstoffwerken in Kwidzyn (Polen) und Kotkamills (Finnland) negativ auf das Ergebnis auswirken. Mayr-Melnhof will einige Verkaufspreise weiter anheben, um seine Marge zu verbessern.

Robuste Eigenkapitalquote

Der Konzern ist solide finanziert. Vermögenswerten von knapp 5 Milliarden Euro standen Ende Juni Verbindlichkeiten in Höhe von 2,9 Milliarden Euro gegenüber. Zum Halbjahresende verfügte Mayr-Melnhof über 614 Millionen Euro an liquiden Zahlungsmitteln. Die Eigenkapitalquote stieg seit Anfang des Jahres von 39,6 auf 41 Prozent, die Nettoverschuldung blieb stabil bei knapp 1,28 Milliarden Euro.

Die neuen Zahlen liegen im Rahmen der Markterwartungen. Die Mayr-Melnhof-Aktie ist heute mit einem Plus von 0,2 Prozent in den gettex-Handel gestartet, aktuell kostet sie 104,00 Euro (Stand 22.8.2024, 8:00 Uhr). Seit Anfang 2022 befindet sich der Kurs fast ununterbrochen in einer Abwärtsbewegung. Im Jahresvergleich hat er 19 Prozent eingebüßt, auf drei Jahre gesehen notiert er 41 Prozent im Minus. Auf fünf Jahre hat die Aktie 3 Prozent an Wert verloren.

Nach Einschätzung von ECOreporter bleibt die Aktie weiterhin ein Investment mit erhöhtem Risiko. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2024 ist mit 14 zwar nicht hoch, und Mayr-Melnhof könnte langfristig von einer hohen Verpackungsnachfrage insbesondere durch den Online-Handel profitieren. Wer jetzt einsteigt, wird aber vermutlich einen langen Atem brauchen. Ob die Aktie ihre Talsohle bereits durchschritten hat, ist unklar.

Mayr-Melnhof ist eine ECOreporter-Favoriten-Aktie aus der Kategorie Nachhaltige Mittelklasse. Ein Unternehmensporträt finden Sie hier.

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Mayr-Melnhof Karton AG: ISIN AT0000938204 / WKN 890447