ETF-Test: iShares JP Morgan Advanced $ EM Bond UCITS ETF

Der iShares JP Morgan Advanced $ EM Bond UCITS ETF (früher: iShares J.P. Morgan ESG $ EM Bond ETF) setzt nicht auf Aktien, sondern auf Anleihen – und das ausschließlich aus Schwellenländern. Welche Länder damit gemeint sind, welche Ansprüche an Nachhaltigkeit der ETF stellt und wie das Portfolio konkret aussieht, lesen Sie im ECOreporter-Test.

Anbieter des ETFs ist iShares, eine Tochter des weltgrößten Vermögensverwalters BlackRock aus den USA. BlackRock bemüht sich um ein nachhaltiges Image, ein bedeutender Anteil des verwalteten Geldes steckt aber immer noch in Öl-, Gas- und Kohleinvestments.

Finanzen/Risiko

Der ETF startete im November 2019. Auf ein Jahr gesehen hat er 6,7 Prozent an Wert gewonnen und damit deutlich mehr als der weltweite Anleihenindex Merrill Lynch Global, der nur 0,7 Prozent zulegte. Auf drei Jahre betrachtet büßte der ETF 16,4 Prozent ein, der Merrill Lynch Global verlor nur 10,5 Prozent. Die von ECOreporter getestete Version des ETFs ist "Hedged to Euro", was bedeutet, dass gegenüber den in US-Dollar notierten Anleihekursen ein fester Euro-Wechselkurs festgelegt ist. Das soll Anlegerinnen und Anleger gegen Wechselkursschwankungen absichern. Die Nachhaltigkeitsbewertung bleibt davon unberührt.

Die Jahresgebühren fallen mit 0,5 Prozent etwas höher aus als bei anderen nachhaltigen ETFs, bleiben insgesamt aber günstig. Die Wertschwankungen sind sehr niedrig. ECOreporter empfiehlt eine Haltedauer von mindestens fünf, besser sieben Jahren.

Nachhaltigkeitskonzept

Der ETF bildet einen Index der US-Großbank J.P. Morgan ab. Insgesamt investiert der ETF in 778 Anleihen, die von Staaten und quasi-staatlichen Stellen ausgegeben wurden. Eine Quasi-Staatsanleihe wird nicht von einem Staat, sondern von einer privaten Gesellschaft ausgegeben, an der die jeweilige Regierung mit mehr als 50 Prozent beteiligt ist.

Sämtliche Anleihen werden in US-Dollar gehandelt und stammen aus Schwellenländern, also Staaten wie Brasilien, Ägypten oder Guatemala, nach Definition der Finanzwirtschaft aber auch etwa China, Südkorea und Ungarn. Entscheidend für diese Kategorisierung ist neben der Größe einer Volkswirtschaft etwa die freie Handelbarkeit der Landeswährung und der Marktzugang für ausländische Unternehmen.

Damit eine Anleihe für den ETF infrage kommt, muss ihr staatlicher oder quasi-staatlicher Emittent eine bestimmte Mindestpunktzahl bei der ESG-Bewertung durch J.P. Morgan erhalten. ESG steht für die Kriterien Ökologie (E wie Environment), Soziales (S wie Social) und gute Unternehmensführung (G wie Governance). Anlegerinnen und Anleger finden bei diesem ETF keine Informationen, wie die ESG-Bewertung für einzelne Emittenten konkret aussieht. Im Zuge neuer EU-Vorschriften musste der ETF im Mai das "ESG" aus dem Namen streichen – um sich als ESG-ETF zu bezeichnen ist er nicht nachhaltig genug.

Alternativ wird eine Anleihe auch dann für den ETF akzeptiert, wenn sie ein sogenannter Green Bond ist. Ein Green Bond ist eine Anleihe, mit der ausschließlich in Projekte investiert wird, die einen messbaren Beitrag zum Umwelt-, Natur- oder Klimaschutz leisten. Um für den ETF als Green Bond zu gelten, muss eine Anleihe durch die britische Climate Bonds Initiative als grün zertifiziert werden. Auch dazu, welche Anleihen im ETF-Portfolio als Green Bonds eingestuft sind, gibt es vom Anbieter keine Angaben.

Für den ETF werden nur Anleihen mit einer Restlaufzeit von mindestens zweieinhalb Jahren berücksichtigt. Für quasi-staatliche Emittenten gelten zudem Ausschlusskriterien.

Ausschlusskriterien

Der ETF schließt Unternehmen vollständig aus, die an Geschäften mit geächteten Waffen beteiligt sind oder gegen den UN Global Compact verstoßen, also etwa Menschen- und Arbeitsrechte grob verletzen. Auch die Förderung von Ölsanden und Kohle sowie die Produktion von Tabakprodukten ist tabu.

Wohlgemerkt: Diese Kriterien gelten nur für Unternehmen im Staatsbesitz, nicht für Staaten selbst. Für diese werden keine eigenen Ausschlüsse, wie etwa das Vollstrecken der Todesstrafe, formuliert. Eine Liste aller Ausschlüsse finden Sie im Premium-Bereich.

So nachhaltig sind die Anleihen in diesem ETF