Polnischer Staatsfonds will Eisenbahnbauer Talgo übernehmen

Der spanische Zugbauer Talgo wird bereits seit längerem als Übernahmekandidat gehandelt. Jetzt möchte der polnische Staatsfonds PFR Talgo kaufen.

PFR teilte der spanischen Finanzaufsicht CNMV mit, man wolle die 40 Prozent der Talgo-Anteile erwerben, die derzeit das Investment-Konsortium Pegaso Transportation International hält. Anschließend plant der Fonds, ein öffentliches Kaufangebot für die übrigen Talgo-Aktien abzugeben. PFR kontrolliert auch den größten polnischen Eisenbahnbauer PESA und verspricht sich von der Talgo-Übernahme offenbar Synergieeffekte.

An der Börse kommen die Kaufpläne gut an, die Talgo-Aktie legte gestern bis zum Nachmittag mehr als 8 Prozent zu und notierte bei 4,225 Euro (gettex-Handel, 10.2.2025, 14:13 Uhr). Der Kurs schwankte in den letzten Jahren stark. Auf drei Monate gesehen ist er 12 Prozent im Plus, auf drei Jahre 16 Prozent im Minus. In den letzten fünf Jahren hat die Aktie 34 Prozent an Wert verloren.

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Die Kursschwankungen sind auch auf letztlich gescheiterte Übernahmeversuche zurückzuführen. Im Sommer 2024 hatte die spanische Regierung den Verkauf von Talgo an ein ungarisches Konsortium untersagt, das mutmaßlich aus Russland gesteuert wird (ECOreporter berichtete hier). Auch eine Übernahme durch den tschechischen Konkurrenten Skoda Transportation kam nicht zustande.

Talgo baut auch ICEs

Talgo hatte nach einem schwachen Geschäftsjahr 2022 solide Zahlen für 2023 und das erste Halbjahr 2024 gemeldet. Umsatz und Gewinn stiegen, die Margen blieben allerdings wackelig. Deutlich höhere Gewinne erwartet der Konzern erst wieder 2025. Der Finanzbericht für das Gesamtjahr 2024 wird Ende Februar erwartet.

Talgo baut Nah- und Fernzüge, unter anderem auch ICEs für die Deutsche Bahn. Zu den wichtigsten Märkten des Konzerns gehören Spanien, Nordamerika, Deutschland, Polen und Ägypten. 2023 fertigte das Unternehmen seinen ersten Wasserstoffzug.

ECOreporter schätzt Talgo grundsätzlich als interessantes Investment ein. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie von 16 für 2025 ist nicht hoch. Sollte der Übernahmeversuch von PFR scheitern, könnte die Aktie aber einbrechen. Vorsichtigen Anlegerinnen und Anlegern rät ECOreporter derzeit von einem Einstieg ab.

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Talgo S.A.:   ISIN ES0105065009 / WKN A14SE5

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