Sonova erzielt weniger Gewinn, erwartet Aufschwung

Der Schweizer Hörgerätehersteller Sonova hat im ersten Halbjahr seines Geschäftsjahres 2024/25 (April bis September) seinen Umsatz gesteigert, ist aber weniger profitabel geworden. Neue Produkte sollen dem ECOreporter-Aktien-Favoriten nun frischen Schwung geben.

In den ersten sechs Monaten seines laufenden Geschäftsjahres steigerte Sonova seinen Umsatz im Jahresvergleich um 4,6 Prozent auf 1,8 Milliarden Franken (1,9 Milliarden Euro). Während das Geschäft mit dem Verkauf von Hörgeräten und vor allem von Cochlea-Implantaten zulegte, lief der Verkauf von Sennheiser-Kopfhörern etwas schwächer als 2023.

Neue KI-Hörgeräte sollen Geschäft beleben

Das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) sank um 7,1 Prozent auf 325,2 Millionen Franken (347 Millionen Euro). Die EBITA-Marge ging von 20 Prozent im Vorjahr auf 17,7 Prozent zurück. Unter dem Strich stand ein Nettogewinn von 211,7 Millionen Franken (226 Millionen Euro), ein Rückgang um 15 Prozent gegenüber 2023.

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Der Gewinnrückgang war zwar aufgrund der Belastung durch Einmalkosten erwartet worden. Er fiel aber höher aus als von Analysten prognostiziert. Sonova investierte insbesondere in das Marketing für die Produkteinführung seiner neuen Hörgeräteplattform mit Künstlicher Intelligenz (KI). Hinzu kamen zusätzliche Kosten für Maßnahmen zur Optimierung der operativen Strukturen, unter anderem für den Aufbau einer neuen Fabrik in Mexiko.

Die Investitionen in die Produkteinführung sollen sich aber gelohnt haben: Sonova sieht nach eigenen Angaben eine "starke Marktresonanz auf die neuen Plattformen Infinio und Sphere". Diese bildet laut Sonova "eine solide Grundlage für eine deutliche Beschleunigung des Umsatzwachstums im zweiten Halbjahr, trotz eines langsamer als erwartet wachsenden Marktes für Hörlösungen".

Auch bei der Profitabilität erwartet Sonova in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres eine deutliche Steigerung. Treiber sollen neben dem Umsatzwachstum höhere durchschnittliche Verkaufspreise und deutlich niedrigere Produkteinführungskosten sein. In den USA konnte Sonova einen neuen Vertrag mit dem Großhändler Costco abschließen. Laut Analysten werden rund 15 Prozent der Hörgeräte in den Vereinigten Staaten über diese Ladenkette verkauft.

Zudem plant Sonova "gezielte Kosteninitiativen". Ende Oktober hatte der Konzern angekündigt, Stellen in der IT und anderen Unternehmensbereichen zu streichen und Arbeitsplätze in Niedriglohnländer wie Polen zu verlagern.

Den Ausblick für das Gesamtjahr 2024/25 (April bis März) bestätigte Sonova. Der Umsatz soll um 6 bis 9 Prozent steigen, beim bereinigten EBITA rechnet Sonova mit einem Plus von 7 bis 11 Prozent.

Starke Kursentwicklung

Wie bei allen Schweizer Wertpapieren ist der Kauf und Verkauf der Sonova-Aktie in der EU nur noch eingeschränkt möglich – mehr dazu erfahren Sie hier. Allerdings gibt es von Sonova auch einen sogenannten American Depositary Receipt (ADR), einen US-amerikanischen Hinterlegungsschein. Der kann wie eine Aktie an Börsen gehandelt werden, auch an deutschen Handelsplätzen wie Frankfurt oder Stuttgart. Der Preis des Sonova-ADRs entspricht einem Fünftel der regulären Aktie. ADRs sind dividendenberechtigt, dementsprechend besteht mit dem Sonova-1/5-ADR ein Anspruch auf ein Fünftel der regulären Dividende.

Der Sonova-ADR ist im Handel an der Börse Berlin aktuell 2,2 Prozent im Minus zum Vortag und kostet 66,00 Euro (Stand: 19.11.2024, 9:12 Uhr). Auf Monatssicht ist der ADR 2,9 Prozent im Minus, im Jahresvergleich hat er 36,9 Prozent an Wert gewonnen.

Sonova ist in einem Wachstumsmarkt gut aufgestellt. Allerdings steigt der Konkurrenzdruck – so bietet etwa der US-Technologiekonzern Apple inzwischen Kopfhörer an, die eine Unterstützung für Menschen mit Hörverlust bieten. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis für die Aktie und den ADR von Sonova ist mit 31 für das Geschäftsjahr 2024/25 zwar hoch, das ist bei Schweizer Wertpapieren allerdings üblich.

ECOreporter sieht bei Sonova weiterhin Einstiegschancen. Defensive Anlegerinnen und Anleger sollten allerdings womöglich den weiteren Geschäftsverlauf abwarten und schauen, ob die neuen KI-Hörgeräte die hohen Erwartungen tatsächlich erfüllen können. Der Kurs des ADR hat sich gut entwickelt. Auf fünf Jahre betrachtet gewann er rund 63 Prozent an Wert.

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Sonova Holding 1/5 ADR: ISIN US83569C1027 / WKN A12HSY

Sonova Holding AG: ISIN CH0012549785 / WKN 893484