Neue und wichtige Entwicklungen bei hep Solar

Der international agierende Solarspezialist hep solar aus Baden-Württemberg hat ein Portfolio von fünf fertig entwickelten Solarprojekten mit einer Nennleistung von 48 Megawattpeak (MWp) in den USA verkauft. In Deutschland ist hep eine Kooperation mit einem Projektentwickler eingegangen. Zudem erhalten Sie im Folgenden unter anderem Informationen zur hep-Leistungsbilanz, zu einer extremen Wertentwicklung eines hep-Fonds sowie zu den börsennotierten Anleihen und einem wichtigen Termin.

Rückzahlung von Nachrangdarlehen

hep solar bewertet den Verkauf des US-amerikanischen 48 MWp-Solarportfolios in einem herausfordernden Marktumfeld, das in den letzten Monaten durch große Unsicherheit geprägt war, als bedeutenden Erfolg. Durch die schrittweise zufließenden Mittel sollen (Stand: 23.4.2025) in den nächsten Wochen unter anderem Nachrangdarlehen in Höhe von 10 Millionen Euro der hep opportunity 1 GmbH vollständig zurückgezahlt werden.

Die hep opportunity 1 GmbH hat gemäß einer hep-Vertriebspräsentation (erstellt am 2.5.2023) Nachrangdarlehen mit einer Mindestbeteiligung von 200.000 Euro, einem Zinssatz von 8,0 Prozent pro Jahr und einer geplanten sehr kurzen Laufzeit bis 31.12.2023, die um maximal ein Jahr verlängert worden konnte, ausgegeben. Das Kapitalanlagen-Informationsportal investmentcheck hatte Ende März 2025 darüber berichtet, dass die Rückzahlung der Nachrangdarlehen noch aussteht. Als Grund hierfür hat hep laut investmentcheck Verzögerungen beim Abschluss von Projektverkäufen angegeben. Für das Geschäftsjahr 2025 erwartet hep solar nach eigenen Angaben einen deutlichen Anstieg der Erlöse durch Verkäufe von Solarprojekten, die sich aktuell in der Entwicklung befinden.

hep-Kooperation mit MMR Projekt für Solarprojekte in Hessen

hep solar und die Projektentwicklungs- und Beratungsgesellschaft MMR Projekt GmbH aus Hessen wollen gemeinsam Freiflächensolaranlagen im Großraum Frankfurt bauen. Im ersten Schritt werden laut hep drei Projekte mit insgesamt rund 20 MWp entwickelt. Die Projekte liegen alle in Hessen nordöstlich von Frankfurt. Der Baustart für die Projekte ist im Jahr 2026 vorgesehen.

Als lokales Unternehmen vor Ort übernimmt die MMR Projekt GmbH die Projektentwicklung. hep solar kümmere sich um die Stromvermarktung, den Bau und den Betrieb der Solarparks. Die MMR Projekt GmbH und ihr Geschäftsführer waren auch in ein in mehrfacher Hinsicht ungewöhnliches Crowdinvesting-Angebot involviert.

Das Crowdangebot „PV-Trio“, das den Kauf dreier Solaranlagen finanzieren sollte, bot einen Zinssatz von nur 3,0 Prozent pro Jahr. Diesen Zins hatte ECOreporter im Crowd-Test als zu niedrig bewertet. Die allermeisten potenziellen Anlegerinnen und Anleger sahen das offenbar ähnlich. Nach Angaben auf der Crowd-Plattform ecozins wurden bei einem geplanten Emissionsvolumen von 4,2 Millionen Euro nur 12.650 Euro eingeworben. Die sehr hohe Finanzierungsschwelle von 3 Millionen Euro wurde damit sehr deutlich verfehlt und das Kapital laut ecozins an die Anlegerinnen und Anleger zurückgezahlt. Im Dezember 2024 wurde die Emittentin von „PV-Trio“, die TL Investitionen GmbH, laut Unternehmensregister aufgelöst.

Leistungsbilanz in Kurzform

Im März 2025 hat hep die Leistungsbilanz „Fonds im Überblick (Stand: Januar 2025)“ veröffentlicht. Diese ist sehr kurz und beinhaltet für die Fondsangebote jeweils nur einen Soll/Ist-Vergleich der kumulierten Ausschüttungen ohne Erläuterungen. Ausführlichere Informationen zu den einzelnen Beteiligungsangeboten von hep auf Basis der vorjährigen Leistungsbilanz erhalten Sie hier.

Eines der beiden Beteiligungsangebote, bei denen die Ausschüttung laut Leistungsbilanz (Stand: Januar 2025) unter der Prognose liegt, ist der 2020 mit rund 40 Millionen Euro platzierte Publikums-AIF „HEP – Solar Portfolio 1 GmbH & Co. geschlossene Investment KG“. Dieser investiert mittels länderspezifischer Spezial-AIF in bis dato 13 US-amerikanische und drei japanische Solarparks mit einer Gesamtkapazität von rund 74,1 MWp (Stand 31.12.2023). Ziel ist den Angaben nach der langfristige Betrieb der Solaranlagen sowie eine Veräußerung dieser Anlagen zum Ende der Laufzeit der Gesellschaft (laut Prospekt 2039). Die kumulierten Ausschüttungen an die Anlegerinnen und Anleger lagen laut Leistungsbilanz 2022/2023 (Stand: Januar 2024) und laut Leistungsbilanz 2024 (Stand: Januar 2025) jeweils bei 27 Prozent. Es sind demnach im Jahresvergleich keine Ausschüttungen dazugekommen.

Deutliche Wertverringerung des Fonds HEP – Solar Portfolio 1

Im Jahresbericht des Fonds HEP – Solar Portfolio 1 für das Geschäftsjahr 2023, der in diesem Jahr im Unternehmensregister veröffentlicht wurde, heißt es zum Punkt „Wertentwicklungen“:

„Der Wert der Beteiligungen entspricht dem anteiligen Verkehrswert und ist im Geschäftsjahr von 40,328 Millionen Euro auf 23,519 Millionen Euro gesunken. Die Verringerung des Verkehrswerts ist unter anderem in der Präzisierung der Bewertungssystematik in Bezug auf Tax Equity Strukturen in den US-Gesellschaften des Zielfonds USA 1 begründet. Zur Nutzung der Steuergutschriften in den USA ist es notwendig, einen sogenannten Tax-Equity-Partner mit in die Projektstruktur aufzunehmen. Die Einlage des Tax-Equity-Partners ist nach den US-amerikanischen Rechnungslegungsvorschriften als Eigenkapital in der Bilanz auszuweisen. Dies wurde mangels Regelungen im deutschen Handelsrecht und im Investmentrecht bisher im der Bewertung zugrunde liegenden Jahresabschluss der Beteiligung des Zielfonds entsprechend übernommen. Für das Geschäftsjahr 2023 wurde der Nettoinventarwert um den Fair Value des Tax-Equity-Partners bereinigt, um die Aussagekraft des Nettoinventarwertes des Fonds zu erhöhen.“

Im Lagebericht wird die Wertminderung von Ende 2022 (40,3 Millionen Euro) zum 31.12.2023 (23,5 Millionen Euro) näher aufgeschlüsselt. Sie setzt sich demnach insbesondere aus den Ausschüttungen (2,4 Millionen Euro), den Währungseffekten (1,7 Millionen Euro), der Tax-Equity-Änderung (10,3 Millionen Euro) und der bereinigten Wertänderung (2,2 Millionen Euro) zusammen.

Der Nettoinventarwert des Fonds beträgt zum 31. Dezember 2023 nur noch 23,652 Millionen Euro nach 41,154 Millionen Euro zum 31.12.2022. Daraus ermittelt sich laut Fonds-Jahresbericht ein Wert je Anteil von 591,30 Euro (Vorjahr 1.028,86 Euro).

hep-Anleihen an der Börse

An der Börse Frankfurt notiert der hep Green Bond 2023/2028 (ISIN: DE000A351488), der einen Zins von 8,0 Prozent pro Jahr bietet, derzeit bei 93,0 Prozent seines Nennwertes (Stand: 7.5.2025, 10:41 Uhr). ECOreporter hat das Anleiheangebot eingehend geprüft. Wie sieht das Geschäftsmodell der Anleiheemittentin hep solar projects GmbH konkret aus? Wie schätzt ECOreporter das Anleiheangebot ein?

Antworten auf diese und weitere Fragen erhalten Sie in unserer ausführlichen Analyse.

Im Mai 2021 hatte die hep global GmbH eine Anleihe angeboten und mit 25 Millionen Euro vollplatziert. Der Green Bond 2021/2026 (ISIN: DE000A3H3JV5) bietet einen Zins von 6,5 Prozent pro Jahr bei einer Laufzeit von inzwischen noch etwas über einem Jahr. An der Börse Frankfurt notiert die Anleihe derzeit bei 84,0 Prozent ihres Nennwertes (Stand: 7.5.2025, 8:15 Uhr).

Der Finanzkalender sieht für Juni 2025 die Veröffentlichung des Konzernabschlusses 2024 der hep global GmbH vor. Informationen zum ersten Halbjahr 2024 des Konzerns erhalten Sie hier.